事件： 近日，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），最重要的包含行业管理、备案管理、建设管理、电网接入、运行管理等内容， 文件用于替代2013年发布的《分布式光伏发电项目管理暂行办法》。 详细的细节内容如下：

  分类和上网模式： 大型工商业项目（ 6MW以上）要求全部自用、不允许上网。

  电网接入： 要确保新建的分布式光伏发电项目实现“可观、可测、可调、可控”。

  参与电力市场： 分布式光伏发电项目可以独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等方式公平参与电能量、辅助服务等各类电力市场交易。

  费用分摊： 与用户开展专线供电的，发电、用电双方应按照有关法律法规承担政府性基金及附加、系统备用费、政策叉补贴等，公平承担对应的责任和义务。

  我们认为，《办法》 将产生以下三点影响： 一是大型工商业分布式项目要求全部自发自用，短期内可能会影响分布式装机， 但有望加速行业出清并缓解并网压力，长期看有望提升配储需求；二是电网接入需确保实现“四可”， 这对分布式光伏智能化、 数字化发展提出更高的要求， 后续电站运营商或自身研发技术或吸纳数字化企业， 将积极向高效能源转型； 三是明确分布式光伏可参与电力市场交易的方式， 但同时要承担更多的相关联的费用， 未来各地区政策差异，可能会引起短期部分地区分布式光伏收益下降， 但长久来看， 配合可调节性资源发展， 行业经济性有望进一步加强。

  投资建议： 此次《办法》 进一步明确分布式光伏开发建设规则， 促进分布式光伏健康发展， 后续期待各地细则落实情况。 建议关注储能、 户用光伏、 工商业储能运营商等条线个股， 包括阳光电源、 上能电气、 正泰电器、 芯能科技。

  风险提示。 电力市场化改革没有到达预期， 分布式装机没有到达预期， 用电需求不及预期， 市场恶性竞争， 国内外经济复苏低于预期。