证券之星消息，2023年12月11日航发控制（000738）发布了重要的公告称公司于2023年12月8日召开分析师会议，兴业证券石康、惠华基金许晓筱、国新投资肖泽中、航发资产张云赫、光大证券杨硕、长江证券杨继虎、广发证券邱净博参与。

  问：本次调整重点倾斜的方向之一为维修业务。控制管理系统维修频次及毛利率与主机相比？目前整个维修业务占公司发动机及衍生产品业务的比例大概是什么状况？展望未来，该两个业务占比会不会快速的发生变化？

  答：公司控制系统维保频次基本与发动机保持一致，达到一定工作时数后需要修理或大修、更换部件。维修业务毛利率与新机交付大致相当。目前维修业务大概占公司营业收入的 8%左右，由于当前及未来一定时期内新机批产及维修业务均保持增长态势，因此预计十四五期间维修业务占比仍维持在 8%-10%左右，收入占比保持相对来说比较稳定。

  问：中国航发北京航科实施轴桨发动机的动控系统能力保障项目的调整，是否说明涡轴涡桨的新机和维修需求，未来会有比较大的升？

  答：中国航发北京航科的业务定位主要是为国产涡轴涡桨类发动机配套动力控制产品。军机配套方面，目前部分型号属于大批量交付状态。同时，公司也在加紧研制更高运载能力和效率如基础教练机、中型运输机等配套动力。所以从军用动力需求方面，中国航发北京航科配套业务相对稳定。后续新的增长点主要是通航动力和无人机配套产品。通航动力方面，大家普遍关注的涡轴16发动机配套直15已完成适航取证，进入批产状态。ES100 涡轴发动机是我国第一型具有国际竞争力和完全自主知识产权的1000kW 级先进民用涡轴发动机，适用于观光、巡逻、警用、救援等多用途直升机，未来市场发展的潜力广阔，打造了国产通航动力品牌，目前正在适航取证。其他一些涡桨发动机也正在抓紧研制，整体而言进展相对来说还是比较顺利，如5000 千瓦级先进民用涡桨发动机——EP500 涡桨发动机，综合性能达到国际领先水平，填补了国内该功率等级涡桨发动机型谱空白；EP60、EP100 涡桨发动机系列功率可覆盖 600~1200kW等级，拥有非常良好的安全性和经济性，可配装中小型通航飞机或无人机。因此展望未来，中国航发北京航科面临的军民用通航动力研制任务依旧很饱满的，现在还处于积累动能阶段。

  问：本次公司变更公告中还到的电磁阀、传感器、电液伺服阀产品需求旺盛，像这类产品的负责主体是？以及未来展望？

  答：该产品主要涉及到公司子公司中国航发红林和中国航发长春控制。中国航发长春控制的传统主业为各类电磁阀、电液伺服阀、电液作动装置及部分燃油调节控制产品，大范围的应用于航空、航天、舰船、兵器、工程机械等军、民用领域，市场需求稳定。中国航发红林在原有技术基础上，紧盯行业瓶颈，也研制生产部分电磁阀、传感器及电液伺服阀等，目前主要为本公司军用燃油控制产品配套。随技术成熟度提升和市场培育，中国航发红林形成了电磁阀系列、脉冲阀系列等货架产品，以及多型电磁阀、电液伺服阀型号，成为行业配套的新生力量。目前正积极利用有关技术衍生拓展民用电磁阀、电液伺服阀市场，现正对工艺成熟度、成本管控等开展研究和市场开拓等工作。

  答：阶梯降价和含税采购今后将是一个常态化的装备采购模式。目前公司就含税政策具体执行有关事项与主机和用户积极沟通，大部分项目已与客户协商并取得一致意见，少部分项目正在商谈之中，争取早日达成共识。武器装备高质量、低成本研制是大势所趋，对于军工企业来说，更重要是应主动适应这种价管改革趋势，加快自主研制速度、降低研制成本，真正让用户买得起、用得起、打得起，这也是军工央企的政治责任。同时公司将加强对标世界一流，深化落实做强做优国有企业的有关要求，主动适应市场化发展规律，在性能和价格上培育核心竞争力，走出国门，拓展国际市场领域。公司军用航空发动机控制管理系统产品属于多品种、小批量，对公司而言，阶梯降价意味着批量采购，对公司降低单位经营成本、提升管理效益是有利的，因此总体看，阶梯降价对公司运营质量影响不大。

  航发控制（000738）主营业务：航空发动机及燃气轮机控制管理系统、国际合作业务、控制管理系统技术衍生产品三大业务。

  航发控制2023年三季报显示，公司主要经营收入41.0亿元，同比上升9.28%；归母净利润5.96亿元，同比上升9.98%；扣非净利润5.74亿元，同比上升11.71%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入13.66亿元，同比上升13.43%；单季度归母净利润1.47亿元，同比上升8.94%；单季度扣非净利润1.33亿元，同比上升12.96%；负债率23.23%，投资收益795.85万元，财务费用-3005.58万元，毛利率29.29%。

  该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.66。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入427.27万，融资余额增加；融券净流出373.1万，融券余额减少。

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  证券之星估值分析提示航发控制盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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